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高管激励与企业金融资产配置关系——基于薪酬激励和股权激励对比视角

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文献出处
山西财经大学学报  2018年12期
关键词
薪酬激励论文  股权激励论文  金融资产配置论文  产权性质论文  未来主业业绩论文
论文摘要

利用沪深两市上市企业2007—2016年的面板数据,对高管激励与企业金融资产配置之间的关系进行了实证研究。结果显示:高管薪酬激励对企业金融资产配置具有显著的促进作用,股权激励则表现为明显的抑制效应;薪酬激励会放大高管的金融逐利动机,而股权激励则能遏制其金融逐利行为;两种高管激励模式对企业金融资产配置的影响在非国有企业中更加显著,且这种影响主要存在于资本密集型、劳动密集型行业,在技术密集型行业中不明显。进一步研究发现,金融资产配置会抑制企业未来的主业发展。

论文目录
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一、引言
二、理论分析与研究假设
  (一) 高管薪酬激励与企业金融资产配置
  (二) 高管股权激励与企业金融资产配置
  (三) 高管激励对金融投资收益与金融资产配置关系的调节作用
  (四) 高管激励对不同所有权企业金融资产配置影响的差异性
  (五) 高管激励对金融资产配置影响的行业差异性
三、研究设计
  (一) 样本选择与数据来源
  (二) 主要变量的定义
  (三) 研究模型
  (四) 变量的描述性统计分析
四、实证检验与结果分析
  (一) 高管激励与企业金融资产配置
  (二) 高管激励对金融投资收益与金融资产配置关系的调节作用
  (三) 按企业所有权性质分样本的回归结果
  (四) 分行业条件下高管激励对企业金融资产配置的影响
  (五) 稳健性分析
    1. 内生性问题的进一步处理。
    2. 替换企业金融资产配置代理变量。
    3. 替换高管激励代理变量。
五、进一步分析:高管激励、金融资产配置与企业未来主业发展
六、研究结论与启示
  (一) 研究结论
  (二) 政策启示
  (三) 研究不足与展望
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