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经济“脱实向虚”的成因与治理:理解十九大金融体制改革

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文献出处
世界经济  2018年09期
关键词
脱实向虚论文  金融体制改革论文  企业金融化论文  融资约束论文
论文摘要

深化金融体制改革、增强金融服务实体经济的能力是十九大报告对金融工作的重要要求。本文以金融体制为出发点,通过构建两部门内生融资约束模型,研究中国经济出现的"脱实向虚"问题。在企业缺少直接融资方式的情况下,模型中银行差别性对待风险异质性企业,将导致企业金融化和影子银行的形成。经营风险越小的企业能够从银行获得越多的信贷支持,进而将多余的资金投向影子银行体系,造成企业金融化。这一影响在国有银行占比较低的地区更严重。基于此,本文提出一个系统的金融体制改革框架,以实现金融稳定和经济效率的双重改进。

论文目录
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一引言
二模型设定
  (一) 企业 (家)
  (二) 银行 (家)
三融资约束与企业金融化的理论分析
  (一) 融资约束
  (二) 银行经营管理态度
  (三) 企业金融化与影子银行
四经验分析设计
  (一) 模型和变量
    1. 企业金融化的度量。
    2. 企业经营风险的度量。
  (二) 数据来源
五结果分析
  (一) 基本结果
  (二) 稳健性检验
    1. 内生性
    2. 其他稳健性检验 (2)
六企业金融化与金融体系改革的次序
  (一) 企业金融化弊大于利
  (二) 市场优先还是银行优先
七主要结论和政策建议
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